2023中报点评报告：基本面稳健，“鸿蒙+欧拉+AI”商业化提速

润和软件(300339)

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公司发布2023年半年度报告，“金融科技+智慧能源”业务维持稳定增长。我们预计，随着“鸿蒙+欧拉+AI”商业化提速，公司业绩将加速增长，并进一步打开成长空间。

投资要点:

2023H1经营稳健，“金融和能源”业务保持增长

2023H1，公司实现营收14.35亿元，同比下降3.24%；归母净利润0.80亿元，同比下降8.36%；其中2023Q2，公司实现收入6.98亿元，同比下降10.73%；归母净利润0.43亿元，同比下降21.82%。传统业务方面，2023H1公司金融科技、智能物联、智慧能源业务收入分别为7.86亿元、4.24亿元、1.55亿元，分别同比+12.03%、-22.32%、+3.45%。金融科技和智慧能源业务保持稳健增长。

创新业务不断发展，驱动新一轮增长周期

（1）鸿蒙与欧拉开源创新，信创OS有望加速落地

开源鸿蒙：截至2023年6月末，①公司已基于OpenHarmony推出7款面向行业的操作系统HiHopeOS并落地商用，累计完成14款芯片适配，预计在未来三年内新增20+款系统平台的开发。

开源欧拉：截至2023年6月，润和软件在openEuler社区合并请求PR数贡献排名第四。2023H1已与多家主流的服务器厂商、行业标杆客户开展合作，并实现销售。

采购标准进一步明确，信创OS或迎加速。8月7日，财政部会同工信部研究起草了《操作系统政府采购需求标准（征求意见稿）》，政府层面首次高层次公开发布采购需求标准。从各地方政府近两年的信创招标工作来看，我们预计约70%的招标工作集中下半年，信创有望迈入发展快车道。

（2）AI中枢平台落地，大模型商业化加速。2023H1，公司发布《润和软件人工智能（AI）战略白皮书》，重点提出了公司人工智能1+6+N发展战略；并推出了AI中枢平台以及4款行业应用内测产品：润和智数、润和智测、润和智研、润和智造，分别面向电力、金融测试、医疗、智能制造等行业领域。2023年7月，公司正式发布AI中枢平台（AIRUNS）1.0公测版本。同时，2023H1公司在商业、电力、金融领域率先发力，打造AI产品级战略，并逐步形成以大模型为基础的AI解决方案与AI标注服务销售模式。

（3）立足优势业务，提供综合解决方案。公司基于在金融、能源领域的业务积淀，提供一体化综合能源服务与银行测试服务平台，2023H1已有多个项目落地。

2023H1，公司创新业务已实现销售收入约1.73亿元，占营业收入总额比重为12.02%。成为新一轮增长周期的主力。

盈利预测和投资评级：公司是新一代信息技术产品、解决方案和服务提供商，“金融科技”、“智能物联”和“智慧能源”三大领域竞争壁垒显著，OpenHarmony、openEuler、AI等创新业务将驱动新一轮增长周期。我们预计2023-2025年归母净利润分别为2.12/3.37/5.76亿元，EPS分别为0.27/0.42/0.72元/股，当前股价对应PE分别为77.69/48.88/28.55X，首次覆盖公司，给予“买入”评级。

风险提示：信创推进不及预期，宏观经济影响下游需求，AI技术研发不及预期，创新业务发展不及预期，市场竞争加剧。

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