青瓷游戏(6633.HK)扭亏为盈：产品迎来密集进展，打开多维增量

最近，游戏公司陆续披露上半年业绩预告。就目前已披露情况来看，其中大部分游戏公司实现盈利，一些头部游戏公司利润显著提升，基本上证实游戏行业总体回暖。

但与此同时，不容忽视的是，游戏公司的业绩依然分化。

(资料图)

在这背后，翻看多份公告及市场资料可见：1、产品生命周期成为拖累部分游戏公司业绩的重要因素；2、上半年，国内共有100款新游正式上线，游戏买量市场显著增长。意味着，上线时间较长的老产品空间被挤压，新产品的竞争亦有所加剧。

而同样，这也帮助“筛选”出了优质游戏公司，并可能强化产品及运营精品化、突围出海等趋势，带来更确定的机会。

刚刚披露业绩预告的青瓷游戏(6633.HK) 由此进入笔者的视野。

从业绩上看，上半年青瓷游戏预期录得利润净额增长介乎1.17亿元至1.37亿元，利润净额介乎3000万元至5000万元，较去年同期的亏损约8690万元实现扭亏为盈。期内，青瓷游戏收入增长而支出减少，财务状况整体改善，收入增长主要由新产品贡献。

从业务上看，青瓷游戏持续深化研运一体模式，推动全球业务布局，充分契合上述趋势。聚焦产品维度，其旗下无论新产品或老产品，无论自有IP或引进IP，均录得积极进展，直观反映其优质基本面。

下面就产品进展进一步探讨。

1）新游迅速打开市场，储备游戏持续丰富

新产品方面，青瓷游戏期内新上线的《新仙剑奇侠传之挥剑问情》、《使魔计划》推动收入增长。

其中，《新仙剑奇侠传之挥剑问情》由青瓷游戏与中手游联合发行，核心玩法上采用卡牌+RPG+SLG玩法融合策略，突破传统卡牌游戏的“社交短板”等，为玩家带来全新游戏体验。这款游戏也在6月9日上线后迅速获得追捧，登上iOS免费榜榜首及畅销榜14位。

且值得注意的是，这款游戏上线首月流水已突破2亿，目标是成为一个具有至少10年超长生命周期的持久产品，而游戏上线至今近两个月，稳定在了iOS畅销榜50名左右。从中，可见其巨大的商业化潜力，还可以预期其业绩驱动力将更充分地反映在后续的中报甚至年报中。

《使魔计划》则为青瓷游自研的一款放置策略卡牌社交游戏。这款产品同样旨在以差异化出圈，主打“烧脑”，与市场上同类型游戏强调无限肝体力所不同。

此外，储备游戏方面，青瓷游戏继续向多元化题材开拓，期内《骑士冲呀》（ACT RPG）获批版号；《魔卡少女樱：回忆钥匙》（女性向放置，百变小樱IP）已定档于八月中旬开始不限量删档计费测试，正在逐步落实在内地及港澳台地区的上线规划。

《魔卡少女樱：回忆钥匙》具体来看，这款游戏以Q版小樱线上盲盒为特色，主打收集、养成等玩法。同时，这款游戏内置AR系统，可以实现实现跨次元的“梦幻同框”，配合如此热门的IP，想必会吸引一众玩家的注意。截至发稿，游戏已登上了TapTap预约榜一位置。

考虑到青瓷游戏打造爆款新品的能力强势，以及储备游戏题材丰富，新产品条线的后续表现预期乐观。

2）老游韧性发展，长线运营+全球布局推进

老产品方面，青瓷游戏历来长线运营出色，期内标志性自研游戏《最强蜗牛》等产品继续焕发活力。

6月9日，《最强蜗牛》迎来出海日本一周年，周年庆当日登上iOS畅销榜30位，其长线生命力可见一斑。

与此同时，这款产品于8月3日在欧美地区发行，覆盖美国、加拿大、澳洲等地，并计划进一步覆盖东南亚其他地区，如越南及印尼等地，持续深化全球布局。

作为一款上线3年以上的产品，《最强蜗牛》能够反复登上畅销榜单，而且海外扩张步伐加速，可谓展现不俗生命力。

反观市场整体，根据弗若斯特沙利文,中国内地所有手游的平均生命周期仅介于3至12个月。

此外，稍微延伸来看，这背后的逻辑也不难理解，一方面，做长游戏周期考验的是一个企业包含研发、运营在内的综合能力，青瓷游戏研运一体的优势得到凸显；另一方面，《最强蜗牛》属于放置类游戏，这类游戏生命周期不同于其他类型的游戏,特点在于“长尾效应”,后期有望因为口碑效应等继续增长。同样，《最强蜗牛》早前积累的口碑优势还有望得到复用。

综上，青瓷游戏的未来成长脉络或许明朗。

展望未来，青瓷游戏有机会推动多款精品新游戏上线，打造多元化的游戏组合，叠加深耕现有游戏，发挥研运一体优势，并持续推动全球业务布局，可能从多个维度同时打开增量，提升价值。

关键词：